起源
一、起源背景：华润集团与沈阳啤酒厂的合作
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华润集团的角色
华润集团成立于1938年，原为中国共产党的贸易机构，后发展为大型央企，业务涵盖消费品、电力、地产等领域。1990年代，华润希望通过并购进入快速增长的消费品行业，啤酒因其市场潜力成为重点目标。
1993年，华润集团与沈阳啤酒厂（原沈阳雪花啤酒厂）合资成立华润（沈阳）雪花啤酒有限公司，华润持股55%，沈阳啤酒厂以设备入股。这一合作标志着华润正式进入啤酒行业，并获得了“雪花”品牌的使用权。1994年，华润集团将啤酒业务注入旗下上市公司华润创业（港股代码00291），利用资本市场资金支持并购。华润创业时任总经理黄鹰提出“蘑菇战略”——通过收购区域品牌，形成多个市场据点（如蘑菇般生长），再逐步连成全国网络。
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关键并购案例
- 1997年收购大连啤酒厂：获得“大连”和“凯龙”品牌，巩固东北市场。
- 2000年收购天津啤酒厂：进入华北市场。
- 2001年收购四川蓝剑集团：这是中国啤酒史上最大并购案之一，华润获得西南市场主导权，并与SABMiller（南非米勒）深度绑定（SABMiller原为华润啤酒的长期技术合作伙伴和第二大股东）。
- 后续陆续收购安徽龙津、浙江钱啤等数十家地方啤酒企业。
二、品牌整合与“雪花”的崛起
早期华润啤酒旗下品牌杂乱，2000年代初开始聚焦雪花啤酒作为全国性主品牌。通过广告投放（如“雪花啤酒，勇闯天涯”营销活动）和渠道下沉，雪花迅速成为销量冠军。2006年，雪花啤酒销量超越青岛啤酒，成为中国第一。
- 2015年，华润集团以16亿美元收购华润创业非啤酒业务，使华润创业成为纯啤酒业务上市公司，后更名为华润啤酒（控股）有限公司。
- 2016年，百威英博因反垄断要求出售南非米勒持有的华润啤酒股份，华润集团回购全部股份，实现完全控股。
收购喜力中国业务
2019年，华润啤酒以23.5亿港元收购喜力中国业务，获得喜力品牌在中国的授权。此举旨在弥补华润在高端啤酒市场的短板，对抗百威和青岛的高端产品。
当前市场地位
华润啤酒长期占据中国啤酒市场约30%的份额（按销量计），雪花品牌年销量超千万升。近年来持续推进产品升级，推出“勇闯天涯SuperX”“马尔斯绿”等中高端产品。
主营业务
华润啤酒主营业务雪花和喜力啤酒，啤酒业务占总营收超过90%，白酒业务占比很少，可以忽略不计。其市场主要集中在中国地区。 在主要产品中喜力啤酒，老雪花啤酒营收保持双位数增长。公司总毛利率达到约48%，侧面表示华润啤酒的高端化经营路线。 公司财报透露：於二零二五年六月底，本集團在中國共營運60間啤酒廠，年產能約19,200,000千升。本集團於二零二五年上半年實現啤酒銷量約6,487,000千升。 估算产能利用率低于70%。
财务情况
资产负债表总体健康，净现金流稳定，但增长乏力。管理层注重分红实现股东回报，但分红低于5%。作用不大。年总盈利达到约60亿，但市值已达约900亿（2025.11）没什么性价比。
